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时间:2020-01-11 16:46:51

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k8娱乐场, 本文作者 莫开伟 中国不良资产行业联盟金融与法律研究院 研究员

近段时间,即期市场人民币兑美元汇率持续横盘,在美元升值周期下,如果人民币汇率弹性扩大,或加剧人民币贬值预期。

从当前国内外经济局势看,人民币小幅贬值已是大概率事件:

一方面,中国经济增长乏力,虽然中央政府出台了“互联网+”、“工业4.0”、“金融+”等经济创新政策,意在振兴中国经济,但政策产生效果需要时间。而且,央行为刺激实体经济发展,自去年底以来实施了连续多次降准降息宽松货币政策,释放了巨量市场流动性,客观上也不利于人民币坚挺。

另一方面,随着美国经济复苏,美联储将基于经济复苏的基础上退出量化宽松政策,今年下半年美元将进入一个加息周期不再是悬念,美元升值将成为趋势;在美元升值周期情况下,人民币汇率浮动区间扩大,也可能意味着对非美元货币过于强势的人民币适度释放贬值压力,在所难免。

此外,由于国内需要疲软,我国进出口贸易已陷困难境地。在除美元之外其他货币全面贬值情况下,人民币保持币值稳定,无疑使中国商品价格失去优势,不利于中国商品出口。

当然,就目前中国经济局势而言,人民币贬值有利有弊,并非全是坏事,而且在很大程度有利于缓解中国经济困局。

一是人民币适度贬值,对中国股市和楼市都将带来利好,能确保中国资本市场稳健发展和房地产业“软着陆”。就目前而言,如果人民币适度贬值,在国内银行存款利率实际处于下降情况下,会促使民众将银行存款投入股市和楼市,以实现保值增值之目的。尽管中国股市还存在很多不规范的地方和漏洞;尤其6月中下旬出现暴跌以来,中国股民投资信心的确伤到很大伤害,但在政府强力救市背景下,股市出现逐步走稳迹象,随着监管部门对人为恶意操纵市场、违规减持及违规配资等现象严厉监管和打击,必然会形成股市慢牛行情,财富效应依然会对储蓄资金形成强大吸引力,更多社会资金仍会流入股市;而新资金流入,无疑更加有利于股市活跃和走强。

二是中国经济全面复苏,保持今年7%经济增长目标,需要适度宽松货币政策作依托。因为,尽管目前中国市场不缺货币流动性,但流动性尚末进入实体经济领域,这除需央行和监管当局予以政策引导之外,还需进一步适度宽松货币政策刺激;尤其大众创业万众创新更需巨大社会资金投入,无疑又为央行下半年及今后一个时期继续释放流动性提供了条件;而且,目前cpi指数温和回升趋势,也是央行继续释放流动性成为可能。在这种情况下,如果一味死守人民币币值稳定,显然对中国经济增长不利,“两害相比取其轻”,用人民币适度贬值换来中国经济增长,是必要的,也是应该的。

因为,只有为国内市场注入充足流动性,推动企业融资成本下降,才能激发实体经济活力,让“双创”成为带动中国经济“新引擎”。此外,人民币适度贬值,可以降低出口商品价格,刺激进出口贸易复苏,以支持宏观经济面回暖。显然,指望在国内保持着充足流动性同时,又指望在国际上保持着坚挺汇率,是脱离中国经济现实的幻想。

而且在全球股市不景气条件下,如果a股市场能健康持续繁荣,始终保持牛市行情,有可能吸引国际资金流入a股市场,更有利于a股市场国际化,也会推动人民币国际化进程。另据资料,在各地各级政府出台降低购房首付比例、公积金优惠贷款等楼市新政策刺激下,今年商业银行注入房地产类贷款逾万亿元,加快了各地商品房去库存化力度,使一些城市房价上涨,三、四线城市房价也有回暖迹象,这不仅避免了房地产“硬着陆”,也在化解中国地方政府债务危机、解决地方政府财力困难等方面都发挥了重要作用,这一切都得益于央行适度宽松的货币政策。


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